「価値投資の父」として広く知られているベンジャミングラハムは、アメリカの投資家、経済学者、学者でした。 19世紀の終わり頃にイギリスで生まれ、1歳で両親とアメリカに引っ越し、9歳で父親を亡くしました。その後、彼は極度の貧困の中で育ち、十分なお金を稼ぎ、家族を快適にする動機を与えました。常に優秀な学生で、コロンビア大学で学士号を取得し、ウォールストリートでチョーカーとして就職しました。彼はすぐにはしごを登り、十分な収入を得て、32歳で彼自身のパートナーシップ会社を設立し、34歳でコロンビア大学で教え始めました。1929年の株式市場の暴落で彼の資産のかなりの部分を失いましたが、彼の熱意を弱めることに失敗しました。彼の過ちから学び、彼は投資で広く評価されている2冊の本を書きました。経営経済学における彼の概念は、投資信託、ヘッジファンド、多様化された持ち株会社などのさまざまな投資手段の中で価値投資の発展につながっています。彼には多くの弟子がいて、その中でウォーレンビュッフェが最も有名でした。
幼年期および幼児
ベンジャミングラハムは、1894年5月9日にベンジャミングロスバウムとしてイギリスのロンドンでユダヤ人の家庭に生まれました。彼の両親であるアイザックMとドロシーグロスバウムは1歳のときにアメリカに移住し、最終的にはニューヨークに定住し、そこでアイザックは輸出入事業を開始しました。
1903年、アイザックグロスバウムは亡くなり、妻は9歳のベンジャミンと2人の兄弟、レオンとビクターの世話をしました。彼女はまだ対処できたが、1907年の銀行パニックで彼女の貯金が奪われ、家族はドロシーの兄弟、モーリスジェラッドと一緒に引っ越しました。
学校の優秀な学生であるベンジャミンは、奨学金でコロンビア大学に入り、1914年に彼のクラスの敬礼者として卒業しました。当時、彼はたった20歳で、大胆でかつてない一歩を踏み出して幸運を築く準備ができていました。
彼の卒業の数週間前に、大学は彼にギリシャとラテンの哲学、英語、数学の3つの異なる学部での職を教えました。仕事は彼に財政的安全を与えたであろうが、彼は申し出を断り、ウォールストリートに参加した。
初期のキャリア
1914年、ベンジャミングロスバウムは、ニューバーガー、ヘンダーソン、ウォールストリートの証券会社のローブでメッセンジャーとしてキャリアを始めました。当時、大学の卒業生は株式仲介をキャリアの選択肢とは考えていなかったため、当時は革命的な一歩と見なされていました。
当初、彼の主な仕事は黒板にスコアを書くことでした。しかし、時間の経過とともに、彼は彼の自然な知性で所有者の信頼を獲得したので、彼は他の責任を与えられました。すぐに、彼は会社のために金融調査をしていました。
異例の速さでランクを上げ、1920年にニューバーガー、ヘンダーソン、ローブのパートナーになりました。彼はすぐに年間50,000ドルを稼ぎ始めました。時々、ウォールストリートの雰囲気に合うように姓を変え、グロスバウムの代わりにベンジャミン・グラハムになった。
パートナーシップの形成
1926年、ベンジャミングラハムは、ウォールストリートの別のブローカーであるジェロームニューマンと一緒にグラハムニューマンCoを設立しました。彼らがクライアントの投資を保護するだけでなく、10年間で670％のリターンを提供することを可能にしたいくつかの根本的な戦略を採用したので、それは確かに革命的なパートナーシップでした。 。
特定の株価が上昇するだろうという賭けをしている間、彼らは別の株価が下がろうとしていることを同時に賭けました。このようにして、彼らはキャッシュクッションを維持する必要なく、利用可能なリソースを完全に使用することができ、主要なミューチュアルファンドを40％上回ることができました。
北部パイプライン事件
また1926年に、グラハムは驚くべき発見をしました。それは彼が株式市場での地位を確立するのを助けました。 1911年に、ロックフェラーが所有するスタンダードオイルは34の独立した組織に分割されました。しかし、彼らの財政状態についてほとんど知らないウォール街は、彼らにほとんど注意を払わなかった。
1926年に、すべてのパイプライン会社は、州間通商委員会に財務諸表を提出するよう求められましたが、非常に不必要でした。これらのレポートを検討している間に、ベンジャミングラハムは本能的に1つのノーザンパイプライン会社に引きつけられました。彼の財政状態についてもっと知りたいと思って、彼はすぐにワシントンへ電車に乗った。
驚いたことに、彼はノーザンパイプラインが1株あたり65ドルで取引している間、同社が鉄道債を95ドルで保有していたことに気付きました。彼はまた、他の流動資産を含む持ち株の性質が、会社に影響を与えずに資産を分配できるようなものであることを認識しました。
グラハムは現在、同社の株式を取得し始め、1926年内にその5％を取得しました。彼はノーザンパイプラインのトップボスに会いに行き、正当な所有者であるため、余剰資産を株主に分配するよう要求しました。しかし、彼らはアイデアを楽しませるのを拒否しました。
1927年の株主総会中に、グラハムは彼の提案を直接株主に持ち込みました。必要に応じて、彼は提案を動議の形にした。しかし、現在の株主の誰もそれを二番目に賛成することに同意しなかったので、それは破棄されました。
ベンジャミングラハムは、思い切って、プロキシを介して次のステージに進むことにしました。法律事務所を雇い、彼は現在代理人を求め始めました。また、ロックフェラー財団を訪問しました。しかし、あまり励まされませんでした。しかし、1928年1月までに、会社の株式の約37.50％の代理人を獲得しました。
1928年の株主総会は、グラハムのキャリアにおける転機となりました。この会議では、彼は37.50％のプロキシを持っていただけでなく、企業経営にプロキシを提供するロックフェラー財団は、企業ができる限り多くの現金を分配するべきであるという指令を送りました。
ノーザンパイプラインは現在、理事会へのグラハムの選挙を受け入れることを余儀なくされていました。まもなく、彼らは株主に余分な流動資産の1株あたり70ドルを分配しました。感銘を受けて、ロックフェラーは彼を会議に招待し、最終的には過剰な流動性のある現金を持っている他の系列会社に手を差し伸べ、正当な所有者の間でそれを分配するように促しました。
ロックフェラーの要請を受けて、他の多くの元従業員が余剰の流動現金をオフロードし始め、株主間で分配しました。 「ノーザンパイプライン事件」として知られる波及効果により、ベンジャミングラハムは優れたアナリストであり、株主活動家でもありました。
株式市場の暴落後
ノーザンパイプライン事件でのグラハムの成功は、彼に別の道を開きました。 1928年、彼はコロンビア大学のコロンビアビジネススクールに教員として入社し、1955年まで彼はその地位にあった。
1929年、大恐慌を背景に株式市場が大暴落したため、グラハムニューマンパートナーシップは株式の大部分を失いました。しかし、何とか浮かれたままでした。最終的に彼らは資産を取り戻しました。二度と失うことはなく、1956年まで平均年利17％を享受しています。
株式市場の暴落も彼を考えさせ、1934年に彼の最初の本 『Security Analysis』を出版しました。デビッド・ドッドと共著したこの本は、投資の研究を体系的に扱った最初の本でした。
1948年、Graham Newman Coは、Government Employees Insurance Co.を買収しました。世界的に「政府」という名前にもかかわらず、それは民間企業でした。投資ファンドは保険会社を所有することができなかったので、彼らはそれを公開会社に変え、投資家の間で株を分配しました。
1949年、彼は彼の独創的な作品「The Intelligent Investor」を発表しました。同時に、彼は株式市場で重要な役割を果たし続け、会社の清算価値をはるかに下回る取引を行ったため、ダウンサイドリスクを最小限に抑えながら、株式で利益を上げ続けました。
注目の弟子
長年にわたり、株式市場におけるベンジャミングラハムの業績は、多くの若い投資家の注目を集めました。それらの1つはウォーレンエドワードビュッフェでした。 1949年、19歳になるビジネスの磁石と投資家は、彼と一緒に勉強するためだけにコロンビア大学に入学しました。
1951年に卒業すると、ビュッフェは彼の会社での仕事のためにグラハムに近づき、株式市場で働きたいと望みました。彼はグラハムを非常に尊敬していたので、給与なしで働きたいと思っていました。
当初、グラハムは彼を落胆させたが、後に彼は屈服した。ビュッフェは、1954年に年俸12,000ドルでグラハムニューマンコーポレーションに入社し、1956年にグラハムが退職するまでそこに残りました。
いつかはわかりませんが、グラハムはニューヨーク証券取引所でも授業を受けました。そこでは、アメリカの投資家でファンドマネージャーであるウォルターJ.シュロスが彼の学生の1人でした。結局、彼はグラハムのために働き、貿易のトリックを学びました。
グラハムはまた、コロンビア大学のコロンビアビジネススクールのティーチングアシスタントであるアービングカーンにも大きな影響を与えました。自身をグラハムの弟子であると見なし、彼の価値投資手法を採用した他の注目の投資家は、ウィリアムJ.ルアン、セスクラルマン、ビルアックマン、チャールズH.ブランデスでした。
後年
1956年、ベンジャミングラハムはニューマンとのパートナーシップを解消し、株式市場から引退しました。その後、カリフォルニア大学に移り、カリフォルニア大学ロサンゼルス校で教鞭をとり、ニューメキシコのアンダーソンスクールオブマネジメントで教鞭をとった。同時に、彼はニューヨークに家を構え、頻繁にフランスに旅行しました。
彼はパートナーシップを解散したが、株式市場への彼の関心は減少しなかった。彼は退職した人生の大部分を費やして、平均的な投資家が株式に投資するのに役立つ簡略化された公式を考案しました。彼はまた金融政策について広範囲に書いた。
長い間、彼は会社の真の所有者としての権利を要求することに失敗したため、平均的な株主に幻滅しました。しかし、彼はそれが会社を適切に機能させることを余儀なくされたので、乗っ取りに希望の光を見ました。
晩年には、教会や寺院に属さない子供たちのために日曜のクラスも受講し始めました。彼は宗教の歴史について彼らに話し、一般的な話題について話し合いました。子供たちはこれらのクラスを愛していました。
主な作品
ベンジャミングラハムは、「セキュリティ分析」と「インテリジェントインベスター」という2冊の本で最もよく覚えています。 「セキュリティ分析」では投資と推測を明確に区別し、「インテリジェントインベスター」では主にバリュー投資を担当しました。
彼はまた、現在「ベンジャミングラハムフォーミュラ」と呼んでいるものを考案したことでも有名です。 「インテリジェントインベスター」で公開されたこの公式は、投資家が自社の株の価格が合理的かどうかをすばやく判断するのに役立ちます。彼の他の2つの人気のあるコンセプトは「ミスター市場」と「安全のマージン」。
個人的な生活と遺産
ベンジャミン・グラハムは三度結婚しました。しかし、彼の配偶者や彼の子供についてはほとんど知られていない。彼の最初の妻は、名前はまだ不明ですが、最初はダンスの先生でした。彼女は後に彼女の家族の世話をするために彼女のキャリアをあきらめましたが、彼女は1929年の株式市場の暴落の後に教育を再開しなければなりませんでした。
グラハムは1937年に最初の妻と離婚し、翌年に若い女優と結婚しました。しかし、この結婚も短命でした。彼はまもなく彼女と離婚し、彼の秘書であるエステル・メッシング・グラハムと結婚した。 EstelleはEstieとも呼ばれ、「温かく、与える、そして判断力のない人」と表現されていました。
エステルと一緒に、彼には一人の息子、ベンジャミン・グラハム・ジュニアがいました。彼の以前の2つの結婚から、彼には少なくとも2人の息子がいました。 8歳で脊椎の髄膜炎で亡くなったニュートンと、米軍に勤務したニュートン2世。
1954年、彼の次男ニュートン2世はフランスに赴任していたが自殺した。ニュースを受け取ったグラハムはフランスに旅行し、最後の儀式の手配をしました。そこで、彼はニュートンより20歳年上であったが、彼と関係を持っていたマリー・ルイーズ・アミグに出会った。
最終的に、グラハムとアミグは関係を築き、グラハムは彼女とより多くの時間を過ごし始めました。 1965年、彼は彼女にカリフォルニアに6か月滞在し、残りの6か月をフランスのアミグと過ごすとエステルに話しました。エステルが申し出を拒否したとき、彼は家を出ました。
1976年9月21日、グラハムはフランスのエクスアンプロヴァンスで82歳で亡くなりました。
投資家の心理学、最小限の負債、バイアンドホールド投資、ファンダメンタル分析、集中分散、安全域内での購入、活動家投資、そして逆張りの考え方に関する彼の概念は、世界中の真剣な投資家によって依然として使用されています。
トリビア
伝説的な投資家であるウォーレンビュッフェは、長男のハワードグラハムビュッフェを彼の教師であるベンジャミングラハムへのオマージュとして命名しました。
速い事実
お誕生日：1894年5月9日
国籍：アメリカ人
有名：ベンジャミングラハム
年齢で死亡：82
太陽記号： おうし座
出身：イギリス、ロンドン
として有名：エコノミスト、投資家
家族：配偶者/元-：エステー父親：アイザックM.グロスバウム母：ドラグロスバウム亡くなった：1976年9月21日死亡地：エックスアンプロヴァンス、フランス市：イギリス、ロンドンその他の事実教育：コロンビアビジネススクール、グラハム-ニューマンパートナーシップ
